万五原料难以接受 下游交投显著放缓

经历了近2周的疯狂猛涨之后，本周下旬棉纱价格开始逐步“冷静”，截至10月22日，CY C32S纯棉纱报收21950元/吨，比近期最高（10月19日）22500元跌去整整550元/吨，跌幅2.44%。

从原料端来看，国庆节后籽棉的抢收推升了棉花成本，部分实单和大量的投机囤货造成了短期市场供不应求的氛围。但是随着价格的持续走高，丰厚的利润让贸易商开始落袋为安，原料库存的回升和价格高企抑制了下游采购需求，10月之后订单逐渐步入消费淡季，就连21日发布的利多的收储政策也变成郑棉下跌的动力。截至10月22日，CC3128B棉花指数报收14643元/吨，距离2天前的高点14923，忽然下跌了280元/吨，跌幅1.88%，看来大多纺企还是无法接受棉花突破万五大关，目前大型纺企对新棉价格的接受度已有所减弱，不少纺企已停止或减少采购新棉。

从当前来看，纱线成品走货也开始放缓，截至10月22日，中国纱线库存指数报收7.7天，较低点6.9天上升了0.8天。部分生产型企业仍在执行前期签订的订单，从利润来看，无论是使用20日前的棉花还是即期利润，纺企都有得赚，由于下游利润有所修复，因此近期纺企、织厂开机恢复迅速，虽然这意味着下游对棉花原料的刚需绝对量增加，但也意味着后期成品供给也将增加，如果双十一及冷冬订单之后下游新增订单不多，则下游成品走货通道也会重新变得拥堵。

随着贸易商大量采购，织厂出货增加，库存随之减少。据了解大型织厂库存基本清空，个别低库存厂家出现惜售现象，部分中小工厂库存也从2个月降低至15-20天上下。而随着原料价格下落，坯布市场也逐渐冷静，预计织厂库存将重新增加。此外多数工厂表示近期订单增量不多，以小、短、急单为主流，没有大单、长单，目前在机订单仅可维持20天-30天。此外由于2020年织厂产能降低，工人流失现象普遍，在行情好转情况下，织厂工人难寻，因此开机也难以恢复。而随着市场冷却，短时间内织厂开机率平稳运行，但预计在11月中下旬又将出现降开机的状况。

另一方面，近日，很大一部分沿海地区织造、服装、外贸公司反馈，因棉花、棉纱、坯布、面料等迎来“涨价潮——不仅导致9、10月份刚刚回暖的接单、产销形势遭遇打击，而且因纺织品、服装等成品报价大幅上涨，羽绒服、中厚裤子等订单根本“发不出去”-----按合同价格很难找到纺服厂家代加工，只能被迫“弃单”；已接下来的出口单子只能垫付差价，亏损也要把合同完成；而内需市场在棉花、纱布等“涨”声如雷的前提下，2021年春夏季订单因成本大涨、利润下滑而高位回落。

总而言之，历时2周的“疯狂的原料”落下帷幕，产业下游的补库已有所放缓，随时间的推进，纺企可选择进口棉、进口纱、黏胶、涤短等进行替代，过高的成本将会导致新棉定价失去意义。至于网传外贸订单排到明年3-5月份更是无稽之谈。事实上，随着今日人民币汇率连续升值，纺服企业的出口利润不升反降，而国外品牌商、零售商大多不接受纺服企业、外贸公司报价的上调，原料、纱布的上涨很难传递到终端。