9 Premières Offres Publiques De FPI: Le Chiffre D'Affaires Collectif A Augmenté De Plus De 1,8 Milliard De RMB, La Valeur À Moyen Et À Long Terme Étant Déterminée Par Les Actifs Sous - Jacents.

Le 21 juin, les FPI publiques ont lancé leur premier lancement sur le marché.

Lors de l'ouverture du marché, neuf FPI publics ont collectivement augmenté et ont atteint un sommet, dont Shougang Green Energy a augmenté de 20%, Salt Harbour FPI et Shekou Industrial Park ont augmenté de 10%, et l'enthousiasme des investisseurs a augmenté.

À la fin de l'après - midi, le chiffre d'affaires total des premières FPI publiques s'élevait à 1 860 millions de RMB, dont 305 millions de RMB pour npoulos et 120 millions de RMB pour Yantian.

Bien que les neuf FPI cotées en bourse aient toutes réalisé des opérations à prime, les gains et les pertes globaux ont été divisés, par exemple, le parc industriel Shekou a augmenté de 14,72%, tandis que Guanghe à Guangzhou n'a augmenté que de 0,68% par rapport aux émetteurs.

« les FPI constituent un excellent investissement.Kong LingYi, Directeur des investissements de Shenzhen Real Estate Fund Management (Shenzhen) Co., Ltd., a déclaré aux journalistes du 21ème siècle: « À l'heure actuelle, le marché chinois des FPI vient tout juste de commencer, et le marché doit encore s'étendre. Lorsque le marché des FPI atteindra l'échelle des billions de RMB, nous croyons qu'il deviendra un choix d'actifs pour les principales institutions d'investissement pour la distribution à grande échelle.»

Un chercheur d'une société de valeurs mobilières du Sud de la Chine estime que, par rapport à l'évaluation du projet, de nombreux FPI sont émis le long de la limite inférieure de l'intervalle de cotation, de sorte qu'il y aura une forte augmentation après l'inscription, mais après avoir connu une nouvelle vague à court terme, les tendances à moyen et à long terme seront évidemment différenciées, même les opérations d'escompte, de sorte que les investisseurs sont avertis du risque de spéculation au début.

Shekou Industrial Park a enregistré une hausse de 14,72%

Le premier jour de l'inscription, neuf FPI d'infrastructure ont été négociés à une prime.Plus précisément, l'augmentation de l'énergie verte dans le parc de production de Shekou et Shougang est plus élevée, atteignant respectivement 14,72% et 9,95%.N Zhang Jiang reits, n Zhejiang hanghui, n First, Yantian teit, n Prosperity, the increase is more than 2%, respectively 5.89%, 4.97%, 4.95%, 2.91% and 2.11%.N su yuan et Guangzhou Guanghe ont augmenté de moins de 1%, soit 0,7% et 0,68%, respectivement.Il convient de noter qu'à un moment donné, le prix le plus bas de n su Yuan était de 3876 yuan / action, soit 3,88 yuan / action de moins que son prix d'émission.

« le projet est de bonne qualité et les attentes en matière de revenus sont solides.Les initiés de l'industrie estiment que le parc industriel Shekou a non seulement des actifs de première qualité, mais aussi un prix d'émission inférieur à l'évaluation du projet, de sorte que la hausse est plus élevée.

Le reporter du rapport économique du 21e siècle a également appris qu'au cours de la période d'enquête sur les produits, le parc industriel Shekou est le plus populaire auprès des institutions, avec un multiple d'abonnement global de 15,31 fois.

Les données montrent que les actifs sous - jacents de la Reit dans le parc de production de Shekou comprennent le bâtiment Wanrong et le bâtiment wanhai dans la vallée du réseau de Shekou, qui ont été construits en 2014, ont été exploités pendant environ six ans et ont une superficie de construction de 41 700 mètres carrés et 53 600 mètres carrés respectivement.

Entre - temps, les sources de dividendes correspondantes pour les FPI des parcs industriels comprennent l'augmentation des loyers et des actifs, qui tiennent principalement compte du taux de pleine location et du niveau des loyers.Selon le prospectus de la Reit dans le parc industriel de boshi Shekou, les taux de location des bâtiments Wanrong et wanhai étaient respectivement de 84% et 94% à la fin de 2020.

En ce qui concerne le montant disponible pour distribution, le montant disponible pour distribution du Fonds en 2021 et 2022 est respectivement de 91 345 700 RMB et 92 672 000 RMB;Le taux net de distribution des flux de trésorerie était de 4,10% et 4,16%, respectivement.

Guoxin Securities estime que les premiers actifs sous - jacents des FPI publics sont de bonne qualité dans l'ensemble, ce qui permet d'économiser l'impôt dans une certaine mesure et de rapprocher la base des dividendes des flux de trésorerie disponibles en affaiblissant le capital des « actions + obligations ».Le taux de distribution des flux de trésorerie en 2021, calculé sur la base du prix d'émission, se situe entre 2,99% et 9,58%, ce qui est globalement attrayant.

Opérations à moyen terme ou à escompte

En tant que nouvelle catégorie d'investissement, les FPI publics sont limités à 30% le premier jour de l'inscription, de sorte que de nombreux organismes conseillent aux investisseurs de prêter attention aux risques.

GF Securities a regroupé les performances des FPI de Hong Kong après la cotation en bourse et a fourni une référence pour les investissements nationaux dans les FPI d'infrastructure.

Les données montrent qu'au 18 juin 2021, 13 FPI de Hong Kong totalisaient 265,2 milliards de dollars de Hong Kong.Parmi eux, trois Reit (Leading Exhibition Real Estate Fund, Hongfu Industry Trust et Yuexiu Real Estate Trust) ont été cotés à Hong Kong en 2005. Le prix de clôture du premier jour de cotation a augmenté de 14,56%, 20,37% et 13,82% respectivement.

Par la suite, les FPI sont devenus la norme.

L'une des raisons en est que les FPI cotées à Hong Kong en 2005 ont eu l'effet initial, les investisseurs poursuivant de nouvelles catégories d'investissement, ce qui a entraîné une hausse des prix le premier jour de l'inscription.D'autre part, par rapport au marché intérieur, les sociétés cotées à la Bourse de Hong Kong sont plus courantes, avec la baisse de la chaleur pour les FPI, les FPI cotées sont semblables aux sociétés cotées, les situations de rupture augmentent.

Par conséquent, GF Securities estime que les investisseurs sont très enthousiastes à l'égard de la souscription des FPI d'infrastructure nationaux cotés en bourse. Après la cotation en bourse, le prix des FPI d'infrastructure peut également être similaire à celui des FPI de Hong Kong au début de la cotation en bourse, montrant d'abord une hausse puis une baisse, sans exclure la situation où la valeur marchande est inférieure à l'évaluation des actifs.

Wells Fargo a également déclaré que les FPI publics étaient favorisés par l'allocation de fonds au moment de l'émission, mais qu'ils ne représentaient en rien l'approbation des fonds de négociation après l'inscription.Par exemple, certains fonds publics à plus longue période de fermeture ont reçu un grand nombre de souscriptions de fonds au moment de l'émission et ont même commencé à confirmer le placement proportionnel, mais après l'opération d'inscription, en raison de la longue période de fermeture et du coût élevé du temps, l'opération d'escompte peut encore être effectuée.

Par conséquent, il n'y a pas de base pour déduire que le prix du marché secondaire augmentera après l'émission des FPI offerts par l'entreprise. Le prix de transaction du marché secondaire des FPI offerts par l'entreprise doit être considéré rationnellement.

Un analyste de Huatai Securities estime également qu'au début de l'introduction en bourse, il y a une probabilité plus élevée de nouveaux produits, en particulier les variétés à petite échelle, à nom unique et à taux de dividende élevé.Mais à moyen terme, les prix d'émission sont raisonnables dans l'ensemble et les problèmes courants de négociation à escompte des fonds fermés méritent d'être pris en considération.Par conséquent, il est suggéré que les investisseurs gagnants saisissent activement l'occasion d'encaisser au début de l'inscription et que les investisseurs à long terme attendent l'occasion d'allocation après le refroidissement du sentiment du marché.

Les prix sont déterminés par les actifs sous - jacents et les transactions sur le marché.

Les premières offres publiques de FPI ont entraîné des prix de transaction sur le marché secondaire.

De l'avis général de l'industrie, le prix du marché des FPI est déterminé conjointement par les actifs sous - jacents et les opérations sur le marché, à l'exclusion de la spéculation à court terme sur le marché, et la valeur à moyen et à long terme est principalement déterminée par les actifs sous - jacents.

Guoxin Securities estime que la valeur des actifs sous - jacents peut être considérée comme la limite inférieure de la valeur des FPI en raison de la faible probabilité de changements importants dans l'évaluation des actifs sous - jacents des FPI publics initiaux et de la destruction de la valeur similaire à celle de certaines sociétés.En ce qui concerne la limite supérieure, elle est principalement déterminée par le rendement des dividendes des FPI et ne devrait pas être sensiblement supérieure au rendement à l'échéance des obligations de rang supérieur.

En général, les FPI d'infrastructure sont généralement classés en droits de propriété et en droits d'exploitation.

Le revenu des FPI peut être divisé en deux parties: le revenu des dividendes et le revenu de la valeur ajoutée, qui reflètent respectivement les distributions en espèces et les variations de valeur des actifs.En ce qui concerne les FPI de type droit de propriété tels que la logistique de stockage et les parcs industriels, outre le taux de rendement des dividendes, la croissance future des loyers peut également apporter une valeur ajoutée aux actifs sous - jacents;Les FPI de type droit d'exploitation similaires à l'autoroute sont principalement des dividendes, dont la valeur du droit d'exploitation diminuera d'année en année jusqu'à ce que la valeur finale revienne à zéro, de sorte que l'expression du revenu à valeur ajoutée peut ne pas être évidente.

Huatai Securities estime que, du point de vue de la valeur d'investissement à long terme, les projets de droits de propriété sont fondés sur la valeur des actifs sous - jacents eux - mêmes et qu'ils sont à la fois en croissance, de sorte que les actions sont plus fortes et qu'il est nécessaire de se concentrer sur Le potentiel de croissance de la valeur des actifs de projets spécifiques.

Les FPI à revenu sont plus semblables aux produits à revenu fixe de la dette à très long terme et même de la dette à long terme. En raison de l'absence de garantie d'appréciation de la valeur des actifs sous - jacents, et compte tenu de l'inadéquation entre la durée actuelle de la franchise et la durée de vie du Fonds, la croissance future de l'évaluation du Fonds n'est pas bonne.

Par conséquent, Huatai Securities estime que le projet de parc logistique de PLOS et trois projets de parc industriel sont plus semblables aux actions en croissance sur le marché boursier et ont une valeur d'investissement à long terme plus élevée.